主欄目:
??→您現在所在的位置:主頁 > 公司管理 > 公司債券 >

公司債提速 證監會力奪債市份額

來源:注冊公司??點擊率:次?日期:2011-08-06 11:49

6月下旬剛剛結束的證券業協會2011年第二期保薦代表人業務培訓班傳出消息,公司債審批速度將大大加快最快可5分鐘左右審核一家企業,審核周期縮短至1個月左右。

審批如此之快令業內瞠目。證監會對其核準發行的公司債大開“綠燈”,再次令發行市場“硝煙四起”。

“短券、中票的發行規模已經超過公司債,隨著銀行間債券市場規模不斷擴大,證監會在債券融資市場的地位已經受到沖擊。”一位接近證監會的券商保薦人士分析。

數據顯示,截至今年6月底,公司債發行金額已經接近2010年全年的90%,而由央行主管的銀行間市場交易商協會(以下簡稱“交易商協會”)審核的短期融資券以下簡稱“短券”和中期票據(以下簡稱中票)發行金額同樣不少,相當于去年全年發行規模的7成左右。而由發改委核準發行的企業債發行金額略低,不到去年全年的40%。

在直接融資渠道的擴容令發行企業嘗到甜頭之際,各自為政、多頭監管下的企業債券市場正在造成不同企業融資機會的不均等以及不必要的資源浪費。

證監會提速公司債

由于信貸規模受到嚴格控制,擺脫信貸間接融資的依賴,加大直接融資力度已經成為業內共識。隨著“顯著提高直接融資比重”寫進“十二五”規劃,主管債券審批的三部門發改委、證監會和交易商協會爭相響應國家號召。

證監會行動最為積極,也顯得最為急迫。央行數據顯示,在直接融資(不包括金融機構融資)中,2010年債券融資量(不包括金融企業融資)為1.17萬億元,是股票融資量6116億元的兩倍左右。

“證監會在股權融資審批方面具有絕對話語權,但債券融資的比重早已超過股票融資,而央票、短券、中票等債券主力品種都由央行管,企業債歸發改委批,證監會主要管公司債,在債券融資市場所控制的資源并不多,反而被交易商協會注冊發行的債務融資工具搶了風頭,所以證監會今年要著力做大公司債的市場份額。”上述保薦人士分析。

根據Wind資訊數據顯示,截至6月29日,今年公司債的發行金額為539億元,占去年全年603億元發行金額比重接近90%。

而央行數據顯示,2010年短券、中票的發行金額分別為6742億元和4924億元。截至2011年6月29日,今年短券、中票的發行金額分別為4988.9億元和3329.95億元,分別占去年全年發行金額的7成左右。在企業債方面,截至6月29日,今年企業債發行金額1427.48億元,占去年全年發行金額(3627億元)近4成。

公司債發行的增速之快可見一斑,這得益于今年3月證監會面向上市公司開通的“綠色審批通道”,審批時間由此前一個月以上縮短至一兩周左右,并且證監會設立單獨的債券融資審核部門,不再像以往那樣與IPO一起“排隊”候審。此前公司債因審批時間較長、效率不高一直備受指責,以至于公司債發行規模已經遠遠落后于企業債、短券和中票。

“公司債審批加快,很多公司趕著發債,對銀行承銷的債務融資工具(短券和中票)會有一定影響和沖擊。”興業銀行(601166,股吧)投資銀行部總經理吳懷坤告訴《中國經營報》記者。

今年一季度,公司債、短券、中票等債務融資工具呈增長趨勢,而企業債卻同比、環比下降。肩負著落實大量政府投資項目融資重任的發改委,自然不甘落后。6月27日,掌握企業債審核大權的發改委發布通知,力挺各地投融資平臺公司發行企業債募集資金優先用于各地保障性住房建設,并簡化審核環節、縮短核準周期。

交易商協會一直以審批快、效率高吸引企業注冊發行短券和中票。盡管今年年初有消息稱銀監會醞釀將商業銀行主承銷的信用債(主要是短券和中票)規模納入銀行客戶授信額度,并相應計提風險資本。但銀監會目前并沒有正式實行,只是部分銀行已經開始將短券和中票的承銷業務納入統一授信管理,債務承銷的審批流程比照信貸業務審批流程辦理(參見本報2011年2月21日報道《嚴控債務承銷短券、中票發行受限》)。

“盡管銀行承銷的短券和中票增速受到影響,但短券和中票在企業債券市場已占據主流地位。”吳懷坤說。

央行數據顯示,今年一季度公司債發行規模同比增長98.4%,高于短券和中票同比增長74.7%和60.2%,但一季度短券和中期票據發行金額合計達到4673億元,占企業債券(包括企業債、短券、中票、超短券、中小企業集合票據、公司債和可轉債)發行規模(6205億元)75%以上份額。

爭奪客戶資源

“證監會以往對公司債審批嚴格,今年動員上市公司發債,上市公司也覺得受寵若驚,就怕現在不發以后難有機會這么快就能發。”中信銀行(601998,股吧)投資銀行一位人士指出,現在公司債基本上1個月左右能完成審批,而短券和中票的審批一般在2到3個月左右。

另一家股份制銀行投行人士也表示,現在不僅是銀行之間搶著給企業發債,還有來自券商的競爭。“不僅我們在跟企業談用銀行的債務融資工具,券商也會向企業推介他們承銷的企業債或者公司債?,F在發債都是銀行求企業,有些企業沒有招標,那就通過各種關系說通企業發債;有的企業有附加條件,比如要發債就要先配多少貸款。”

“當銀行也可以做債券承銷時,券商要跟銀行來競爭是挺難的。”吳懷坤表示。以興業銀行為例,去年興業銀行主承銷的債務融資工具發行規模為661億元,而中國證券業協會公布的2010年券商債券主承銷金額排名第一的中銀國際才521億元左右,僅為去年國內最大債券承銷商工行2070億元主承銷金額的四分之一左右。

中小企業仍是“餓漢”

在券商和銀行的客戶爭奪中,大型企業以及優質上市公司仍是承銷商青睞的重點,中小企業作為發行主體進入直接融資渠道的比重仍然不高。

上述股份制銀行投行人士認為,公司債主要發行主體是評級在AA以上的較好的上市公司;企業債按現在發改委政策來看,傾向于用于保障房投資的地方融資平臺公司;一些銀行承銷發行的中小企業單體債(發行規模計算在短券內)又主要針對擬上市的企業,“很多并沒有太大資金壓力的公司也拼命發債,承銷商拼命爭,而實際上大量需要資金的中小制造企業、外貿企業等仍然得不到直接融資工具的眷顧,只能去借高利貸,推高高利貸利率”。

截至6月24日,今年中小企業集合票據發行9只,發行金額僅35.55億元,占企業債券發行規模的比重不到0.5%。“中小企業集合債現在在二級市場賣得并不好,對機構仍缺乏較大吸引力。”上述股份制銀行投行人士說。

此外,今年交易商協會推出私募債券試點,但首批試點的仍然是央企。“正在試點的私募債券這種垃圾債券下半年會慢慢推廣到大型企業,而中小企業要發行私募債券估計要到明年。美國債券市場40%規模都是中小企業發行的垃圾債券,等輪到中小企業發行私募債券的時候,才意味著中國的垃圾債市場進入到真正發展階段。”吳懷坤說。

注冊公司-|誠信|快速|低價
免費熱線:400-9689-122
服務電話:021-51096358
交通:上海市靜安區長安路1138號華東大廈26樓
亚洲手机看片av